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光大证券-《大国博弈》系列第七篇:美国最想减免哪些产品的对华
发布日期:2021-08-12 23:29   来源:未知   阅读:

  :。关税对美国国内输入通胀,限制美国经济复苏,中美均有意愿减免关税。在美国国内就业基本恢复、但通胀依然存在较大压力时,就是拜登减免对华关税的合适契机,这一窗口期大概会在四季度出现。一则,全美大流行病失业补贴将在九月初到期,学校也开始秋季线下复课,加速居民重返劳动力市场;二则,美国有望在四季度。”

  1.写在前面:二季度以来,一方面,刘鹤副总理先后与美国财长耶伦及贸易代表戴琪通话,中美经贸关系释放缓和信号;另一方面,美国又频频插手中国台湾、中国香港问题。

  2.中美“政冷经热”格局能否维持?美国是否有望减免对华关税,又有哪些产品会优先进入关税减免程序?核心观点:四季度,中美经贸关系有望缓和。

  4.在美国国内就业基本恢复、但通胀依然存在较大压力时,就是拜登减免对华关税的合适契机,这一窗口期大概会在四季度出现。

  5.一则,全美大流行病失业补贴将在九月初到期,学校也开始秋季线下复课,加速居民重返劳动力市场;二则,美国有望在四季度逐步接近群体免疫状态,疫情对于供应链复苏的限制也将逐步消减。

  6.美国取消全部对华关税,可以降低终端消费价格约0.2个百分点,可以降低生产环节价格约0.7个百分点。

  7.首先,美国进口占到终端消费的比重为10.7%,占生产环节的26.3%;其次,中国进口在美国终端消费进口的比重约为16%,来自中国进口在美国生产环节进口的比重为21%。

  8.汇总可知,来自中国进口对美国终端消费的实际影响为1.7%,对美国生产环节的实际影响为5.5%,减免全部对华关税,可以降低终端消费价格约0.2个百分点,可以降低生产环节价格约0.7个百分点。

  9.因此,取消对华关税,确实可以小幅缓解美国通胀压力,但是实际影响不大。

  10.通胀压力削减多少,并非拜登的核心诉求,通过减免关税换取利益,才是核心诉求。

  13.同理,拜登的核心诉求在于,通过削减对华关税,来换取党派基本盘的核心利益,为2022年中期选举造势。

  14.金融、科技、医疗、互联网和新能源作为拜登竞选的五大基本盘,在华利益巨大。

  17.机电产品和机械设备在2019年优先进入关税排除清单,预计也有望在今年四季度优先开启关税减免程序。

  18.2018年底到2020年8月份,美方陆续推出了33批次关税排除清单。

  19.2019年,机电产品和机械设备优先进入关税排除清单,也始终是关税排除清单的主要组成部分。

  20.美国对此类中国商品有较大的进口依赖度,一则,全球价值链测算显示,在电气设备、机械设备领域,美国对中间品的进口依赖度比较高。

  21.二则,2019年以来,工业品链条和高技术品类,中国在美国进口的份额下滑的幅度较小,疫情期间,【长沙市】长沙加快建设新型智慧城市示范城市。份额又普遍出现了回升。

  23.低技术产品(食品、农产品、纺服),始终没有大规模进入到关税排除清单中,中国对美国出口的份额,也被东南亚国家持续替代。

  24.低技术品类始终没有大规模进入到关税排除清单,直到2020年二季度,疫情冲击下,美国对于“宅经济”品类的需求快速增多,家具造纸相关品类才开始进入排除清单。

  25.低技术品类商品,即使在疫情期间,对美出口的份额也在持续被东南亚国家代替。

  26.因此,美国对于中国的低技术品类依赖度较低,相关品类也难以优先得到关税减免。

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